由于“二胎放開(kāi)”的政策利好，綜合電商、垂直電商和社區(qū)工具類的大量涌現(xiàn)，母嬰電商領(lǐng)域日益被看好。艾瑞咨詢的研究報(bào)告顯示，2015年母嬰網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)增長(zhǎng)率達(dá)到了98.4%，滲透率達(dá)到了15.5%。

2016年在2015年國(guó)內(nèi)母嬰用品線上市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到3606億元的基礎(chǔ)上，市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到5008.7億元，增幅將達(dá)到近4成。

2017年預(yù)計(jì)將達(dá)到6376億元，增幅也將有近3成。

另一方面，伴隨內(nèi)貿(mào)電商企業(yè)及創(chuàng)業(yè)企業(yè)紛紛發(fā)力跨境網(wǎng)購(gòu)，跨境電商領(lǐng)域也將迎來(lái)“風(fēng)口期”。2015年，全國(guó)跨境網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)增長(zhǎng)率111.9%，滲透率達(dá)到13.2%。

得益于市場(chǎng)需求快速釋放，吸引了大量資本的進(jìn)入。目前這一行業(yè)初創(chuàng)企業(yè)多，月均有1-2次融資，平均每筆融資金額在3.7億人民幣，多集中在B輪，此外也有較多的天使輪和A輪。

估值100億

年末將至，收獲還是失去，年終盤點(diǎn)正當(dāng)時(shí)，在資本寒冬戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢一整年的創(chuàng)業(yè)公司們也不例外。然而估值、融資、商業(yè)模式……企業(yè)的價(jià)值究竟應(yīng)該依靠什么來(lái)體現(xiàn)，似乎仍是一個(gè)迷局。甚至有業(yè)內(nèi)人士表示，“目前中國(guó)創(chuàng)業(yè)公司估值泡沫之大，遠(yuǎn)超房地產(chǎn)”。而造血能力缺乏、嚴(yán)重的融資依賴癥等問(wèn)題，也成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的痛點(diǎn)。

12月7日，36kr發(fā)布獨(dú)角獸估值榜單，蜜芽和貝貝網(wǎng)均獲得了100億人民幣的估值。

在會(huì)場(chǎng)，貝貝網(wǎng)創(chuàng)始人兼CEO張良倫表示，貝貝網(wǎng)已經(jīng)在10月和11月完成了較大規(guī)模的連續(xù)盈利，并預(yù)計(jì)未來(lái)貝貝將長(zhǎng)期保持盈利狀態(tài)。

張良倫認(rèn)為，未來(lái)5年時(shí)間，母嬰可以誕生一家行業(yè)巨頭。那么在如今的母嬰行業(yè)中，堅(jiān)持獨(dú)立發(fā)展、實(shí)現(xiàn)自我造血、回歸消費(fèi)者價(jià)值和品牌商價(jià)值的貝貝網(wǎng)，一定是最有潛力的母嬰電商之一。

與貝貝網(wǎng)不同，母嬰類垂直電商平臺(tái)蜜芽創(chuàng)始人兼CEO劉楠認(rèn)為，目前中國(guó)不缺大而全的電商平臺(tái)，缺的是堅(jiān)持和專注的平臺(tái)，她希望未來(lái)蜜芽可以在母嬰上做重、做深，成為價(jià)值鏈為王的公司，而不是一個(gè)擴(kuò)張為王的公司。

可以說(shuō)，不管是蜜芽，還是貝貝網(wǎng)，此次被媒體給出100億的估值，一方面折射出資本市場(chǎng)對(duì)于母嬰市場(chǎng)高增長(zhǎng)的信心，另一方面雖然貝貝和蜜芽不是同一種商業(yè)模式，但都給出了100億的估值，說(shuō)明無(wú)論是蜜芽，還是貝貝都代表著行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，兩者都有可能勝出。

100億值不值？

公開(kāi)信息顯示，貝貝網(wǎng)上線半年后交易額破億，兩年后交易額40億，張良倫說(shuō)他們要在第三年（今年年底）破100億。

如果能夠?qū)崿F(xiàn)，那么貝貝網(wǎng)將成為交易額最短時(shí)間破百億的電商公司。淘寶用了四年達(dá)到這一數(shù)字，京東用了七年，唯品會(huì)用了六年，而成立六年的聚美優(yōu)品至今沒(méi)有達(dá)到這一體量。

這一數(shù)據(jù)公布之后，立即遭到行業(yè)的吐槽，匿名稱其數(shù)據(jù)有水分，存在刷單嫌疑。

據(jù)著名第三方數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)監(jiān)測(cè)發(fā)現(xiàn)，今年5月18日，貝貝網(wǎng)的GMV呈現(xiàn)“逆天”增加：?jiǎn)稳誈MV約2.7億元，是其日常銷售額近30倍。而5月10-15日是貝貝網(wǎng)的母嬰節(jié)促銷日，應(yīng)當(dāng)是其上半年銷售額最高的幾天。

但實(shí)際上，這6天大促的整體銷售額相加也不達(dá)18日銷售額的50%。更讓人驚奇的是，第三方數(shù)據(jù)顯示，貝貝網(wǎng)5月18日的單日銷售額中，97%集中在當(dāng)天下午3點(diǎn)到晚上20點(diǎn)這5個(gè)小時(shí)之內(nèi)。

貝貝網(wǎng)早在2014年，就有商家在微博上爆料，貝貝網(wǎng)平臺(tái)主動(dòng)要求商家惡意刷單，必須通過(guò)制造虛假成交才能給商家排期安排相應(yīng)的位置；另有網(wǎng)友爆料稱，看到貝貝網(wǎng)的兼職刷單廣告。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，貝貝網(wǎng)自創(chuàng)立伊始，就一直沒(méi)有停止過(guò)“刷單”。從2015年下半年開(kāi)始，更加趨近于瘋狂，每月用于刷單的支出高達(dá)百萬(wàn)。

那么，如此瘋狂的刷單意義何在呢？

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士用”飲鴆止渴”這個(gè)詞語(yǔ)形容，貝貝刷單完全是為了續(xù)命！

據(jù)投融圈的知情人士爆料，早在2015年10月，貝貝網(wǎng)的D輪融就開(kāi)始在市場(chǎng)上漂了。但先后談了幾十家，但投資方看到流水后就撤了，”為什么呀？虧得太多，燒錢太快。”據(jù)透露，經(jīng)過(guò)幾次折騰，貝貝的估值從12億美元一直跌到6億多。而號(hào)稱1億美元的D輪融資，真實(shí)數(shù)額也僅僅只有5000萬(wàn)而已。

即使這樣，這筆錢大部分還都是老股東被迫救場(chǎng)的“內(nèi)部融資”。北極光被當(dāng)成“新投資人”放在前面撐門面，雖說(shuō)只投了一點(diǎn)點(diǎn)，但卻混了個(gè)“領(lǐng)投”的名聲。

令人擔(dān)憂的是，假如未來(lái)半年內(nèi)，貝貝再找不到新的投資方，那么很可能將成為下一個(gè)倒下的母嬰電商。

當(dāng)前，在母嬰電商領(lǐng)域尚能和貝貝叫板的，只有蜜芽。這家估值超10億美元的母嬰電商，和貝貝網(wǎng)創(chuàng)立的時(shí)間相差無(wú)幾，兩家電商前期可謂并肩快跑：都是用2年左右的時(shí)間快速成長(zhǎng)為母嬰電商領(lǐng)域的領(lǐng)跑者。另外，蜜芽大手筆的營(yíng)銷風(fēng)格，使其一直處于行業(yè)的風(fēng)口浪尖。

眾所周知，蜜芽的成功在于劉楠抓住了兩個(gè)風(fēng)口，一是“母嬰”、二是“跨境”，然而，站在雙風(fēng)口其實(shí)是件很難受的事，這改變不了垂直電商面臨的挑戰(zhàn)：新客成本高，留存低、沒(méi)有護(hù)城河。所以，以奶粉紙尿褲等“標(biāo)品”起家的蜜芽，一直面臨著越增長(zhǎng)越燒錢，越燒錢越難以為繼的窘境，不論蜜芽怎樣強(qiáng)調(diào)自己“非標(biāo)品“ GMV占比的上漲，也掩蓋不了其標(biāo)品占比過(guò)高的事實(shí)。

蜜芽對(duì)外宣稱2015年交易額23億，而據(jù)投資圈內(nèi)人士透露，蜜芽2015年實(shí)際銷售金額其實(shí)只有16億，而劉楠宣稱的所謂的23億其實(shí)是沒(méi)付款訂單也算的忽悠投資人的假數(shù)據(jù)。

蜜芽試圖在通過(guò)尋找更多的機(jī)會(huì)，除了布局電商之外，蜜芽還通過(guò)“蜜芽圈”切入社交，投資紅黃藍(lán)與悠游堂，三亞開(kāi)線下店，試圖走 O2O模式玩母嬰生態(tài)。

綜上看來(lái)，故事自然是好的，而相比于在母嬰生態(tài)布局了十多年的寶寶樹(shù)相比，談生態(tài)實(shí)在是弱了一大截。目前來(lái)看蜜芽日活躍用戶不過(guò)20萬(wàn)，和寶寶樹(shù)差的不是一點(diǎn)兩點(diǎn)。